天顺登录|一周后，伦敦金属交易所(LME)原计划于北京时间3月16日16: 00恢复镍期货交易。不过，LME在复牌当天表示，“将暂停镍的电子交易，以调查跌幅上限可能存在的技术问题，并将尽快更新”。

 

从盘面上看，急停是因为实际开盘价远低于当日中间价，实际跌幅也超过了5%的涨跌幅限制。多位分析人士对《证券日报》记者表示，“造成这种情况的主要原因可能是集合竞价没有设置限价，导致开盘价与中间价相差甚远的情况。”

 

实际跌幅高达8%以上

 

自上周镍期货交易暂停以来，LME与持有空头头寸的客户进行了谈判，同时对相关交易进行了制度性调整。3月15日，LME宣布镍交易上限设定为5%。

 

很多业内人士对涨跌停板的设置表示肯定，涨跌停板可以控制交易风险，防止前一天涨幅高达80%的情况再次出现。华泰有色金属研究员傅告诉记者，相比之下，国内期货市场涨跌停板制度的设置，更好地防控了市场风险，降低了强行平仓或恶意操纵价格的可能性。

 

然而，随着复牌进入倒计时，LME三个月期镍合约未能如预期般迎来顺利成交，最终偏离既定价格。仅仅运行了十分钟，LME就被迫再次暂停镍电子交易。

 

表面上看，按照当天设定的5%上限，45590美元/吨应该是涨停价。但LME3月镍合约开盘即跌破此价格至43995美元/吨，实际跌幅达8%。

 

分析师表示，问题可能出在集合竞价的时间上。“LME只设定了交易时段的上限，却忽略了集合竞价时段的上限，造成了开盘价远低于中间价的局面，导致实际跌幅远远超过涨停价。”

 

国鑫期货研究咨询部总监顾峰达表示，这一戏剧性事件应该是由LME的现货交易习惯和系统缺陷造成的。对于市场参与者来说，应该认识到LME在应对市场变化和突然的规则调整方面是在照顾自己，在企业自身风险敞口的对冲和资金管理方面不需要过多的干预。

 

国内制度优势显现。

 

许多业内人士认为，与国内期货市场交易制度相比，场内交易规则和交割的限制性优势显而易见。

 

中国期货市场部客户经理宋对本报记者表示，与将场内交易首日交易上限设定为5%相比，国内期货市场的涨停板制度更有利于保证期货市场的正常运行，稳定期货市场秩序，充分发挥期货市场的功能。

 

古达说，LME宣布的涨跌停板制度是借鉴中国期货市场的重要举措。作为一项新措施，更多细节尚未公布。LME将暂时还是长期使用限价系统，可能需要等到市场变化缓解后才能最终确定。但从目前情况来看，所有LME金属合约价格波动剧烈，期货价格单日涨跌幅度超过40%。显然需要更多的监管措施和交易限制来规范，后期不排除会有制度出台。

 

南华期货金属分析师夏盈盈告诉记者，从稳定市场的角度来看，涨跌停板制度无疑利大于弊。一是可以防止利用资金优势、技术优势、信息偏差等因素控制产品价格，给中小投资者一定的调仓时间；第二，有色金属价格的联动。单一金属价格的上涨或下跌，很容易导致其他金属的连带效应，往往是非理性的，而涨跌停板制度可以尽可能保证有色金属整体价格不受影响。

 

夏盈盈进一步表示，目前LME镍期货价格在5万美元/吨左右波动，按照无套利价格折算成国内沪镍价格约35万元/吨。此外，由于LME镍期货价格的变化，市场流动性暂时丧失。未来LME镍期货价格大概率将锚定上海镍期货价格，但上海镍价格在23万元/吨左右，内外市场价差巨大。