天顺|1998年以来，在权益市场宽幅震荡、板块波动加剧的背景下，基金行业的人事变动越来越频繁。

 

据Wind资讯统计，截至3月13日，今年以来已有59起基金高管变更案例，涉及37家公募基金公司。管理人公募基金的“跑私募”似乎有了一个小高潮。中国基金业协会官网信息显示，今年2月初离职的明星基金经理陈革计划于近日正式加盟高益资产。他也成为继董等明星基金经理之后，又一位“转战私募”的基金经理。

 

接受《证券日报》记者采访的多位业内人士建议，在当前宽幅震荡的市场行情下，私募行业生存压力增大，“跑私募”可能带来风险。打算“跑私募”的基金经理，要注意天时、地利、人和。

 

看好股权市场的赚钱效应

 

一位不愿意透露姓名的证券基金研究所人士对《证券日报》记者表示，从历史经验来看，大牛市过后，通常会出现公募基金经理“去私募”的小高潮。2021年的结构性牛市可能促成了最近的“去民营”小高潮。

 

根据上述研究机构的进一步分析，“跑私募”的明星基金经理大多是“股权玩家”。一方面，明星基金经理凭借优秀的历史业绩积累了一定的知名度和忠实客户群，希望找到一个能更好实现自身价值的平台；另一方面，与对透明度和合规性要求更严格的公募基金相比，私募基金的投资运作更加灵活，可以充分发挥一些特定的策略，更有利于基金管理人更好地践行投资理念，进一步提升业绩水平，实现自我价值。此外，看好权益市场未来的赚钱效应也是部分基金经理选择“去私募”的主要因素之一。

 

“出现‘民营’小潮或者是因为四个因素。”华北某公募基金公司房地产投资部负责人向《证券日报》记者透露，首先主要考虑个人收入和管理因素。第二，私募基金的投资效率相对更高，而公募基金在风险控制上要求更高，流程更长。第三，大部分公募发展到一定阶段后，在经营方向上受股东影响较大；私募基金没有太多限制。第四，私募基金更侧重于权益类产品，这符合部分基金经理的资源优势。

 

建议私募压力越来越大。

 

针对此次“冲私”高潮，业内人士提示，在当前宽幅震荡的市场行情下，私募行业生存压力加大，“冲私”可能带来风险。

 

“今年迄今，股市大幅波动，对公开发行和私募发行构成了巨大考验。在公募基金或者某私募基金工作，类似于‘在大厂上班’或者‘自己创业’，对它的压力是不一样的。”上述研究机构人士表示，目前的“去私募”热潮，或加大已经去私募的基金经理公募压力，也可能让一些打算“去私募”的基金经理暂停脚步，重新评估风险得失。但“打工”还是“创业”，最终选择权在基金经理手里。正如每个投资者的风险偏好不同，适合自己的选择才是最好的。当然，无论是公募基金还是私募基金，优秀职业投资者的发展对整个资产管理行业和普通投资者来说都是一件幸事。

 

在北京吴礼投资管理有限公司创始人常春林看来，私募基金通过有效的激励机制和更加灵活的运作思路，吸引了众多人才“去私募”。但同时需要注意的是，私募基金更看重业绩。在市场宽幅震荡的背景下，获取超额收益的难度加大，“上市私募”可能存在风险。

 

“公募基金和私募基金运作方式不同。私募基金面对的多是高净值客户，客户单价高。所以，在近期市场宽幅震荡的时候，尤其是净值遭遇大幅回撤的时候，私募基金的压力更大。”前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示，刚“私有化”或正打算“私有化”的基金经理，应具备较强的抗压能力和协调能力，还应考虑“私有化”是否符合自身投资特点和长期发展规划。

 

“私跑”要适应新的“打法”

 

关于公募基金与私募基金操盘手的区别，常春林介绍，公募基金依托成熟的投研体系，在投资理念上注重价值投资和长期投资。在盈利模式上，公募基金更注重管理规模。该公司利用业绩优秀的基金经理的吸引力，不断销售新基金，以增加管理规模。私募基金一般没有强大的投研团队做后盾，利润主要来自业绩提成。相比之下，私募基金的操作更加灵活。他们可以通过控制仓位来规避风险，在选择个股的同时注意择时。

 

谈及刚刚“私募”的基金经理如何适应私募基金的“打法”，常春林建议，可以尽快适应私募基金的操作风格和盈利模式，尤其是在当前宽幅震荡的市场中。他们可以通过控制仓位来规避风险，也可以通过投资衍生品来寻求稳定的超额收益。

 

在上述研究机构看来，私募基金的投资策略比公募基金更加多元化和灵活。同时，相对于公募基金的相对排名机制，私募基金对绝对收益更感兴趣。刚做私募的基金经理可能更擅长“长股”策略，但在a股复牌的历史中，有些年份对“长股”策略并不“友好”。建议有志于私募行业长期发展的基金经理不断拓宽自己的能力圈，尝试和学习更多的金融产品和策略，努力在不同的市场条件下为普通投资者带来更稳定的收益。

 

杨德龙认为，随着“跑私募”数量的增加，私募行业将面临更加激烈的竞争，优胜劣汰的趋势将更加明显，行业洗牌不可避免。

 

计划“私有化”需要多方面的考虑。

 

需要注意的是，与以往大部分基金经理离开公募行业自主创业相比，此轮“跑私募”的基金经理团队合作倾向更加明显。很多志同道合的人选择合伙创业，一些明星基金经理选择加入成熟的私募公司。

 

"上述情况是由两个因素造成的."上述研究机构表示，一方面，随着近年来私募基金行业的快速发展，市场上已经出现了一批具有规模优势、团队稳定、品牌认可度较高的私募基金公司，可以为“跑私募”的基金经理提供更好的平台和团队支持。另一方面，随着私募基金监管的不断加强和竞争的加剧，私募基金行业正在从最初的“良莠不齐”、“野蛮生长”向高质量发展转变。

 

上述研究机构认为，不同的资产管理领域有其独特的要求和风险收益特征。一个具有长远发展前景的优秀行业，必然会吸引越来越多的优秀人才，但对于基金经理来说，何去何从，还是需要讲究天时地利人和。

 

南开大学金融发展研究院院长田对《证券日报》记者表示，随着资本市场改革的全面深化，作为资本市场的重要参与者，私募股权行业前景广阔。打算“去私募”的基金经理，要严格考察自己的经验、能力和实力，还要考虑市场环境、团队战斗力、投资策略是否符合市场方向。